禹洲地产获海通国际买入评级 目标价7.98 港元

（原标题：禹洲地产获海通国际买入评级 目标价7.98 港元）

8月6日，海通国际发布研究报告称，禹洲地产(hk.01628)于2019上半年财年积极增加土储，合理控制成本，坚持稳健发展，有望实现全年核心净利润目标，对禹洲给予买入投资评级，目标价为7.98 港元。

据悉，上半年，禹洲实现合约销售金额284.74亿元，同比上升32.47%。长期以来，禹洲在践行“区域深耕，全国领先”的同时，始终坚持重视规模、平衡利润和负债，提倡三驾马车并举的发展战略，成效显著。

盈利表现获机构高度认可

禹洲地产(hk.01628)计划于8月底公布其2019财年上半年的盈利。海通国际估计，禹洲19财年上半年的核心净利润同比增长20%，至14亿元人民币左右。该行认为，禹洲有望实现全年核心净利润目标。同时，该行将于2019年8月28日与公司举办一次中期业绩后非交易路演。

该行表示，禹洲于2019上半年财年积极地增加土储，上半年权益土地成本约为135亿元人民币，占同期合约销售额 280 亿元人民币的约 48%，符合公司稳健发展的既定策略。该行预计截止至 2019 年上半年底，禹洲的净负债率将保持在 80%以上(2018 年年末为 83%)。同时预计19财年上半年的毛利率(GPM)约为30%(2018 财年上半年为 32%)。该行对公司目标价为 7.98 港元，相对NAV的折扣率维持30%不变。

此外，该行预估公司 2019 财年的市盈率为3.3x，股息率为11%(行业平均值分别为 5.7x 和 6.9%)，发展空间及潜力巨大。值得一提的是，禹洲是7月少数控股股东收购公司股份的内房企业，涉资约370万港元。

稳健运营利润与规模平衡发展

上半年，禹洲实现合约销售金额284.74亿元，同比上升32.47%，其中6月合约销售达71.84亿元，同比增138%，此外，禹洲7月合约销售金额达人民币60.62亿元，同比上升101%。整体保持良好的增长水平。

值得一提的是，丁祖昱评楼市此前发文表示，TOP3之外的标杆上市房企中，有近6成房企2019年至今累计业绩增速超20%。而禹洲1—7月累计业绩增速已经达到40.9%，远远超过行业平均水平。

长期以来，禹洲坚持“区域深耕，全国领先”的发展战略，致力于精准拿地、不断开拓全国化布局。今年，禹洲通过精准的市场研判，在拿地窗口期以低溢价或零溢价在上海、青岛、开封等城市拿下多宗优质地块，使得所储地块均具备较大的价格优势和利润空间。

此外，禹洲始终坚持重视规模、平衡利润和负债，提倡三驾马车并举的发展策略，在保证增长速度的同时，也保持高盈利、高派息、高财务稳定性的企业特色。上市十年以来，禹洲持续保持30%以上的毛利率及12%以上的净利润率，承诺并持续践行将不低于30%的核心净利润用来派息，持续为股东和其他投资者创造价值，同时具备高抗风险能力。

未来，禹洲将持续储备优质地块、开发高质楼盘、坚持多元化发展、探索复合经营，不断进行产品、品质及服务升级，实现品牌价值长期增长及可持续的业绩表现。