（原标题：瑞信：升万科(02202)目标价至32.7元 评级“中性”）
瑞信发表研究报告称，万科(02202)去年核心利润同比增32%至350亿元人民币，毛利率由32%扩大至37%，净负债率回落至30.9%，股息收益率约为4%，均符合该行预期。
该行引述管理层透露，今年新建项目同比跌36%，建成项目则同比升12%，但管理层未有给出全年销售目标。该行认为，万科今年合约销售将同比增9.4%，不过管理层指目前的毛利率水平不可持续。
该行称，万科销售增长泛善可陈，将2019及2020年盈利预测分别上调1%和6%，按资产净值计，将目标价由31.7港元上调至32.7港元，净资产值折让目标为30%保持不变，维持其“中性”投资评级。
（文章来源：智通财经）
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