华润医药(3320.HK)：内生发展驱动 业绩继续稳健增长

（原标题：华润医药(3320.HK)：内生发展驱动 业绩继续稳健增长）

2019年3月21日，华润医药(3320.HK)发布2018年年度业绩并于香港召开业绩会，华润医药董事主席兼首席执行官王春城、华润双鹤董事长冯毅、华润三九总裁邱华伟、东阿阿胶总裁秦玉峰、华润医药首席财务兼副总裁李国辉、江中药业董事长卢小青、华润医药商业副总经理及首席财务官孟金阳先生等出席会议。

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公司总结

2018年中国医药卫生体制持续推进，优化产业结构，规范行业秩序，推动中国医药产业总体转型升级。华润医药实现收入1896.89亿港元，同比增长10%，实现毛利润349.3亿港元，同比增24%，实现归母净利润40.38亿元，同比增长达16%。公司你怕发股息0.13港元/股。

公司积极应对挑战，推动转型创新。在三个业务分部方面，依靠内生发展驱动，均实现高速增长。生产制造业务方面，我们持续强化重点业务和重点体系，挖掘产品价值，推进产业技术升级，积极拓展终端。2018年生产制造业务的销售收入350亿港元，同比增长19.5%，并实现分部毛利227亿港元。其中，中药收入168.93亿港元，化药收入155.84亿港元，分别占制造业务板块的48%和45%。

药物分销业务板块持续多种创新商业模式，加强分销网络的覆盖。2018年该板块实现销售收入1553亿港元，同比增长7.4%，并实现了分部毛利114亿元。内部结构来看，直销业务收入占比已经由2017年的66%提高至2018年的75%毛利率，也因而提高0.6个百分点到7.3%。

零售业务板块，公司继续加强零售资源，开展DTP慢病管理等创新业务，继续打造商业化的优势。2018年零售业务的销售收入实现55亿港元，同比增长28.5%，主要是DTP药房业务的快速增长，实现分部毛利8亿港元，毛利率下降2.9个百分点至14.6%。截至2018年底，公司已有140家DTP药房，覆盖全国66个城市。

财务方面，总资产增长9.6%到1762亿港元，债务上因为收购增长38.1%到509亿港元。公司的应收款周转天数由113天增长到119天，存货周转天数由51天降低到50天，应付款周转天数由104天降至95天。

研发方面，公司18年研发支出达14.55亿元。其中在研项目222个，包括创新药项目32个，主要涉及心血管系统、代谢及内分泌系统、呼吸系统、肿瘤及免疫系统、精神神经系统等，一个抗肿瘤药处于II期临床。18年公司处于注册审批阶段的药物有11个，4个获得生产批件。一致性评价方面，公司已经有超过40项已经开展，8个品种完成BE研究。

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问答环节

Q1:18年到19年有很多政策的变化，华润的对策是什么？

A:去年出4+7，后面几年新的政策都是政府想要解决内地的医疗控费和人民群众的用药安全、人群用药的可及性。为了满足这种需要，出台一项这样的真政策。我们觉得，一个是4+7的一次性评价还是个长期的过程，另外还要看品种，我们处方药当中的话输液业务，包括配方颗粒业务才是主要品种。我们会积极应对，借助现有品牌，继续扩大几个领域的市场地位。

Q2:4+7新政对分销板块回款的影响？

A:如果按照4+7新政，汇款上不同地区影响不同，比如华东、北京就没什么变化；如果是东北这种汇款较差的地方，就反而变好了。和之前比，整体没太大变化，略微利好。

Q3:今年会继续收购小股权吗？

A:会根据资本市场和项目继续考虑。

Q4:分销业务是否见底？

A:从最近几个月来看，大概是这样。

Q5:东阿阿胶的规划？

A:国际化上在对标正官庄这类国际中药，除了阿胶+，现在也在摸索+阿胶，我们最近与阿里健康就签定了一个合作协议，推广新产品。渠道方面，香港这边40家店都进了、加拿大都新进了很多店，此外现在也与韩国、日本等品牌进行共享，双方共同发展，实现国际化。中国公布的100个经典名方里，含有阿胶的有5个，这一块我们也会重点研究，后面陆续上市。

Q6:华润集团给我们的考核？

A:华润始终是在国企上很市场化的，业务、人才都是，高盛之前写过一篇文章探讨过这个问题。

我们每年能有三个计划，集团累计三年做一个战略考核，人才方面我们有一个相对有竞争力的薪酬体系。

（文章来源：格隆汇）