大和：料中资股去年业绩呈结构性复苏 2026年中国股票盈利动能延续

（原标题：大和：料中资股去年业绩呈结构性复苏 2026年中国股票盈利动能延续）

智通财经APP获悉，大和发布研报称，中资股2025年业绩作出前瞻，料呈结构性复苏，但惊喜有限。该行料A股市场在2025年暂时扭转了2022年至2024年的盈利恶化趋势。截至2026年1月30日，逾2,500家公布业绩预告的公司中，有40.3%录得盈利改善(由亏转盈、盈利增长或持续盈利)，高于2024年的33.5%，但低于2025年上半年43.8%。然而，大部分公司仍属负面业绩(持续亏损、盈利下滑或由盈转亏)。

该行指，与市场一致预期相比，料536家有数据的A股公司中，23%将交出“盈利超预期”(2024年为16%)，而54%则属“盈利不及预期”(2024年为57%)。虽然过去一年基本面逐步改善，但分析员对复苏速度的预期显然过高。

受惠于全球金属行情及中国股市走强，料钢铁、有色金属及多元金融在2025年领跑，逾七成成份股盈利改善。尽管地产持续低迷，房企及建材股盈利改善比例亦分别由约20%，各升至35%及53.7%。低基数效应及政策反内卷措施是主要推动力。大和表示进入2026年以来，中国股票盈利动能延续：有色金属、交通运输及电子板块录得最强盈利上调，而下游行业则遭下调。