【券商聚焦】瑞银：中美加墨贸易关税变动 短期内可能促使需求提前释放

金吾财讯 | 瑞银的近日的研究报告显示，随着美国总统选举结果的出炉，候任总统特朗普可能会对中国商品加征额外10%的关税，对墨西哥和加拿大产品加征25%的关税。这一政策变动预计将对美国从这三个国家的进口商品造成额外成本，总额达到2650亿美元，相当于美国GDP的约1%。报告指出，尽管中长期来看，关税和潜在的贸易战风险对经济构成负面影响，但短期内可能会促使需求提前释放。最新的S&P Global US制造业PMI数据显示，供应商交货时间延长至2022年以来的最高水平，这通常与对进口原材料潜在关税增加前的采购增加有关。

瑞银分析师Amit Mehrotra及其团队认为，尽管存在关税和贸易战的风险，但这些因素可能会短期内推动需求增长。他们指出，对于中国，大多数公司采取区域内采购策略，这限制了直接受关税影响的程度。工业分销商FAST有明显的曝光度，大部分紧固件进口（包括来自中国/亚洲）。尽管如此，预计任何额外成本都将完全转嫁。在墨西哥方面，由于在该地区有显著的制造业务，HVAC公司的风险敞口较大。尽管如此，分析师认为，由于HVAC PPI在过去十年中一直保持正增长，即使在COVID时代激增之后，价格也将保持积极态势，这增强了即使在这种情景下价格/成本动态将保持积极的信心。总的来说，这些关税的潜在实施并没有改变瑞银对行业的整体看法，但确实可能对美国工业经济的某些领域产生更实质性的影响，这可能会推迟短期周期活动的预期复苏。