【券商聚焦】瑞银策略预计明年A股市场将受到国内政策宽松和散户资金流入的双重支撑

金吾财讯 | 瑞银发研报指，2025年中国A股市场将受到国内政策宽松和散户资金流入的双重支撑。瑞银预计，A股CSI300指数的每股收益（EPS）增长率将从2024年的1%上升至2025年的6%，主要得益于下游行业利润率的改善和低基数效应。尽管A股市场的市盈率（PE）接近五年平均水平，瑞银认为历史平均值并非上限，预计市场仍有上升空间。报告中提到，由于无风险利率的降低、更明确的财政支持、强劲的散户资金流入以及耐心资本的入场，A股市场的风险溢价仍然高于长期平均水平1.1个标准差，表明市场风险偏好尚未充分恢复。瑞银认为，近期市场的回调表明，地缘政治不确定性开始被计入价格。

瑞银还强调了投资主题，包括政策放松的受益者、自给自足和加速本地化、驱动第二增长曲线的并购（M&A）以及市场价值管理下优质股票的重估。瑞银对2025年的A股市场持谨慎乐观态度，预计在政策和流动性的支持下，市场将逐步恢复。报告还提出了一些可能影响市场的关键因素，包括美国可能的关税行动、中国政策支持的时机和规模，以及房地产市场情绪的不确定性。

该行认为，如果政策支持能够稳定房地产市场，全球投资者可能会重新对A股市场恢复信心。同时，报告也指出了潜在的风险，包括地缘政治紧张局势的升级和国内财政刺激或结构改革的失。在投资策略上，瑞银建议关注政策放松、自给自足、M&A和股东回报等主题下的投资机会。