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被立案调查股价仍坚挺?赣锋锂业靠公允价值损益增厚利润?

来源:投资时报 2022-07-11 15:40:00
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(原标题:被立案调查股价仍坚挺?赣锋锂业靠公允价值损益增厚利润?)



在立案通知书下发前不久,因投资设立公司、收购事宜未及时信披,赣锋锂业还被深交所出具监管函。

《投资时报》研究员王子西

锂业巨头近日收立案告知书引发市场关注。

7月3日晚间,江西赣锋锂业股份有限公司(下称赣锋锂业,002460.SZ)公告称,于7月1日收到中国证监会立案告知书,因涉嫌A股某上市公司股票二级市场内幕交易,中国证监会决定对公司立案。

随后,该公司董事长李良彬对外回应,被证监会调查,主要原因是此前在与江特电机(002176.SZ)洽谈并购事宜期间,购买了江特电机股票,但持有时间不长,只有一个多月。而此次被调查,对公司再融资等可能会有一年左右影响。

《投资时报》研究员注意到,就在上述立案通知书下发前不久,因相关投资设立公司、收购事宜未及时信披,赣锋锂业还被深交所出具监管函。

二级市场上,7月4日恰是赣锋锂业股票除权除息日,若将股价后复权,该股当天大幅低开7.04%,随后盘中有所回调,当日收盘于155.06元/股(后复权,下同),较上一交易日下挫1.41%。5日该股继续下跌,6日则收涨3.77%,7日、8日继续下跌。

赣锋锂业股价如此“坚挺”,或与2021年以来“锂价”持续攀升、公司业绩大幅提升有关。数据显示,2021年赣锋锂业营收、归属于上市公司股东的净利润(下称归母净利润)分别突破百亿元、50亿元,同比大增102.07%、410.26%。但需一提的是,公允价值变动净收益22.29亿元、占净利润41.15%,增厚了公司利润。

且2020年、2022年第一季度,该指标分别为5.26亿元、4.74亿元,也对利润端带来正向影响。但若剔除此部分收益,公司盈利能力则有落差。

赣锋锂业收到立案告知书

资料来源:公司公告

被立案调查

赣锋锂业与江特电机有关并购事宜,可追溯至2020年8月13日。彼时,*ST江特公告称,正在筹划非公开发行股票事项,该事项可能导致公司控股股东及实控人变更。不过,该年8月20日,*ST江特公告称,拟非公开发行的特定对象为赣锋锂业,由于双方未能避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见,公司决定终止筹划本次非公开发行股票事项。

当日,*ST江特还披露,相关各方与赣锋锂业签订《锂盐生产线合作协议》,拟将旗下的一家孙公司拥有的锂盐生产线交付给赣锋锂业生产、经营与管理,并享有全部经营收益及承担所有损失。合作时间为2020年10月1日至2023年3月31日,赣锋锂业合计支付合作管理费1.92亿元。

不过,上述合作并未进行多久,该年10月28日,*ST江特便公告,协议双方因未能就锂盐生产线技改方案达成一致意见,故双方决定放弃合作、并终止履行上述协议。

从股价走势来看,2020年8月,*ST江特股价介于1.76元/股—2.33元/股(不复权)。但自该年11月起,股价开启波动上升模式,并于2021年9月14日一度冲高至32.56元/股(不复权),上涨幅度惊人。那么,此次赣锋锂业被立案调查,涉及内幕交易的“A股公司”是否是江特电机(2021年4月简称变更),关于买入卖出时间、持股时长、获益多少等细节情况如何,尚无确切消息。

值得注意的是,对于股民在互动易平台上的询问,江特电机做出三方面表示,一是公司去年12月被证监会立案调查的原因为“涉嫌信息披露违法违规”,与赣锋锂业无任何关联关系;二是公司没有收到任何关于赣锋锂业本次被立案的相关信息;三是证监会对公司立案的现场调查工作已经完毕,该事项不会对公司生产经营、投资建设和“探转采”等工作造成影响。

也有股民将赣锋锂业涉嫌内幕交易的A股公司“扩展”至智慧农业(000816.SZ)、腾远钴业(301219.SZ)等。《投资时报》研究员注意到,根据年报,2020年,赣锋锂业证券投资主要是境外股票;2021年,投资的境内股票有大北农(002385.SZ),腾远钴业为公司参股企业(2022年3月上市交易)。

事实上,不止涉嫌内幕交易被立案调查,日前该公司还因信披不及时被监管部门出具监管函。所涉事项包括:2022年2月,赣锋锂业出资10.85亿元与上海聚锦归企业管理合伙企业(有限合伙)共同投资设立新余赣锋矿业有限公司,赣锋锂业持股62%股权,公司未及时信披;2021年3月9日,公司披露拟以14.70亿元收购伊犁鸿大基业股权投资合伙企业(有限合伙)100%财产份额,该收购于2021年12月3日完成,但此期间,公司也未及时信披有关交付或过户事宜。对此,2022年6月8日,深交所对公司出具监管函。

利润靠公允价值损益增厚?

作为锂生态企业,赣锋锂业拥有“卤水提锂、矿石提锂、回收提锂”三大技术,拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力,是锂系列产品供应齐全的制造商。公司业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用,产品可应用于电动汽车、航空航天、功能材料及制药等领域。

2021年,受益于新能源汽车需求爆发,锂化合物价格持续攀升。根据五矿证券、百川盈孚数据,2021年1月6日,国内电池级碳酸锂、氢氧化锂成交均价尚为5.6万元/吨、4.85万元/吨;但到了该年12月末,电池级碳酸锂、氢氧化锂价格已经飙升至27.24万元/吨左右、22.19万元/吨左右。

且进入2022年,“锂价”涨势仍未停止。截至2022年7月5日,国内电池级碳酸锂的市场主流报价区间已达48.0—48.6万元/吨,均价稳至48.2万元/吨。

受益于锂盐量价齐升以及公允价值变动收益大增,2021年赣锋锂业的业绩大幅增长,营业收入不仅首次突破百亿元,为111.62亿元,同比大增102.07%;归母净利润也同比增长410.26%至52.28亿元。

分产品来看,锂系列产品实现收入83.23亿元,同比增长115.50%;锂电池系列产品实现收入20.22亿元,同比增长59.49%。不过,除了锂系列产品收入增幅“喜人”,锂电池系列产品收入增速已有所放缓,2019年、2020年,前者增速为-0.19%、-7.18%;后者为60.11%、110.33%。

且若剔除公允价值变动净收益,公司盈利能力明显要逊色不少。《投资时报》研究员注意到,2021年,赣锋锂业投资收益0.93亿元、公允价值变动净收益22.29亿元,分别占净利润1.71%、41.15%,后者主要是Pilbara Minerals Limited(澳大利亚皮尔巴拉公司,下称Pilbara、皮尔巴拉)股价上升带来的公允价值变动损益。

而在2019年、2020年,同样受Pilbara股价波动影响,赣锋锂业的公允价值变动净收益分别为-3.95亿元、5.26亿元。据年报,Pilbara Pilgangoora钽锂矿项目的锂资源约合七、八百万吨LCE(碳酸锂当量),项目由Pilbara全资持有。截至2019年末、2020年末、2021年末,赣锋锂业持有皮尔巴拉6.86%、6.33%、6.16%的股权。

2022年第一季度,赣锋锂业绩继续高增,营收、净利润分别同比大增233.91%、621.15%至53.65亿元、35.60亿元。但分拆利润表,公允价值变动净收益仍占净利润超一成比例,为4.74亿元。

赣锋锂业近年来营收及归母净利润同比增速情况(%)

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