决策参考：风险开始释放 等待结构性机会

（原标题：智通决策参考︱（6.19-6.22）风险开始释放，等待结构性机会）

【主编观市】

港股上周在密集利空压力之下继续形成探底之势，而朝美峰会对市场的利好刺激相对有限。展望本周，智通财经APP认为市场依然不乐观。本周最大利空显然就是6月15日，白宫对中美贸易发表声明，对中国的1102种总额500亿美元的商品征收25%的关税。第一组关税涵盖340亿美元进口，将于7月6日开征；第二组关税涵盖160亿美元进口，将进行进一步评估。而中国方面也针锋相对推出了对等的反制措施。这个后果是很严重的，因为涉及到双方的体量都比较大，对经济和股市都会造成很大的负面压力。另外，资金面也相对紧张，短期拆解利率处于高位，小米的快速上市也会造成抽血效应。总体看，恒指在跌破关键的半年线后，港股已经明显处于弱势格局，再加上世界杯因素，预计恒指还会考验30000点大关的支撑。操作上建议继续保持观望，等待市场探底。

【本周金股】

【中银航空租赁(02588)】选择这类防守型股主要目的，是因为整体港股的弱势。在美元加息、全球贸易摩擦的大背景下，新兴市场泡沫受到严重挤压。随着2016-2021年有更多新飞机型号推出，供应链的压力或会增加，相信继而令付运延误，及增加任何新飞机付运的价格，将对飞机租赁商有正面影响。

投资者对中银航空租赁的情绪改善，如果公司盈利可继续良好增长，及2018-2019年5%-6%的吸引预测股息率，将可支持进一步股价重估。

【个股地雷】

【金斯瑞生物科技(01548)】中美贸易摩擦升级背景下，医药股普遍开始回调。金斯瑞在高位不断配股筹资，2017 年公司股东应占利润2,612 万美元，较2012 年918 万美元复合增长率达23.26%，实际上是远远脱离投资者预期的。技术形态已经变坏，投资者需注意控制风险。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(六月)未平仓合约总数为113497张，未平仓净数31136张。到期日6月28日，未平仓合约净数比前周增加。

从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在30309点位置下方牛证密集，而上方熊证偏离稀少，恒生指数风险增加。中美双方宣布关税清单，美元加息资金流出新兴市场明显，投资者需控制前期炒高股份的深度回调，本周恒生指数看跌。

【产业观察】

2018年1-4月份，全社会用电量同比增长9.3%，用电量增速超预期；再加上火电上网电价有望通过煤电联动平均上调 4.07 分/千瓦时，火电上涨支撑了发电量的增长。统计显示，主要独立发电商年初至今每日煤炭消费量平均上涨约10%，煤炭需求趋于旺盛。

近日内地动力煤、焦炭主力期货价格纷纷创出年内新高。截至6月12日秦皇岛5500大卡山西优混动力煤696元，为3月6日以来的新高，4月中以来累计反弹23%。今年以来，动力煤价格从2月份开始季节性淡季下跌，到5月初企稳反弹。而在2017年动力煤价格是3月中旬开始下跌，6月初企稳反弹，今年煤价淡季周期相对去年提前了一个月。此外，焦煤和无烟煤保持稳中有涨。

国际煤价也涨势凌厉：近日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价格达到113.3美元/吨，创2016年11月以来新高。理查兹港动力煤创下6年半新高；欧洲ARA三港市场动力煤也处在近6年高位。

近期有大型煤企如中煤集团、国家能源集团等带头下调煤价，积极稳定市场价格，这一定程度上抑制了市场的看涨氛围，但由于环保限产导致主产区煤炭产量受到抑制，加上马上进入夏季用煤高峰期，下游电厂对动力煤仍有较强的刚性需求，预计短期之内供需仍难平衡。煤炭价格仍然会重回上升轨道。

建议重点关注动力煤三大标的：中国神华(01088)、兖州煤业(01171)及中煤能源(01898)，其中兖煤取得强劲销量增长(2018年产量有望大增2100万吨)、受惠海运市场复苏，股价或更相对强势，可在大盘企稳后候机吸纳。

【主编感言】

基本面还是那个基本面，外围的风险，内部的去杠杆都在预期之内，唯一变化的就是市场的情绪，之前的上涨和目前的调整都是如此。有意思的是，之前上涨的时候，行业只要偏防御，都能让资金趋之若鹜，下跌的时候，该调整和不该调整的都在被抛弃，机会是跌出来的。风险释放总比提心吊胆要好得多，恒指看不到全面走熊的可能，等待下次的结构性机会。

[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯不构成投资建议。