（原标题：汇丰：升领展(00823)目标价至74.6元 评级“持有”）
获悉，汇丰研究发表报告，称领展(00823)于香港的现有及新项目组合增长稳健，预期公司2017至2020年的每基金单位分派(DPU)的年复合增长率达8.8%至2.94元，升目标价由56元至74.6元，评级维持“持有”。领展将于下周三(6月6日)公布全年业绩，预期DPU可增长9.2%至2.49元。
报告中称，公司透过积极的资产管理，改善及升级物业组合来提升资产价值，令过去十年每股分派的年均增幅达13%。其中香港物业组合的租金对销售额比率(rent-to-sales ratio)为13%，租金上调幅度也超过20%，相信香港业务可于未来数年支撑公司健康增长。
汇丰表示，公司在2014至18年出售非核心资产，涉及350亿元，平均溢价率达42%。其中，最近一次交易为今年2月份时出售个物业17项目，涉资230亿元，退出时的收益率为2.8%，溢价52%，相信近期股价是对未来潜在资产流转活动的正面反映。
不过，该行认为，公司目前的股价估值吸引力减，派息也只较美国十年期国债孳息率高118点子(过去五年平均派息率较美国十年期国债孳息率高171点子)。未来利率波动将降低公司吸引力，但股份回购计划有助对冲资产出售带来的DPU降低影响。
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