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野村:升恒大(03333)目标价至36.6元 评级买入

来源:智通财经网 2018-04-03 15:28:43
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(原标题:野村:升恒大(03333)目标价至36.6元 评级“买入”)

获悉,野村报告称,将中国恒大(03333)目标价由32.55元升至36.6元,反映近期收购土地,但该行下调2018-19年核心盈测29%及33%,因须与战略投资者分享利润。该行认为,集团计划重组回归A股方案可能成为潜在催化剂,维持评级“买入”。

该行指,集团土地储备充裕,去年底相关储备达3.12亿平方米,可支撑4-5年销售,当中69%位于一二线城市,31%位于三四线城市,整体平均成本仅每平方米1,711元人民币,为去年平均售价的17%。集团土地储备相对2015年底时倍增,今年计划放慢投地步伐,策略重心为增加规模同时提升盈利能力。

恒大去年底经调整净负债比率由2016年底的432%大幅改善至184%,集团计划进一步下调负债比率,2018/19/20年上半年分别降至140%、100%及70%,也希望将整体债务由去年底的7330亿元人民币减少至1500亿元人民币。

该行指,集团承诺未来3年纯利分别为500亿元、550亿元及600亿元人民币,基於其土地价格具竞争力,管理层有信心2018-20年毛利率可达35%,净利润率介于13%至15%。

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