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调低中芯(00981)评级至“减持” 目标价降至7.2元

来源:智通财经网 2018-02-12 11:05:32
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(原标题:小摩:调低中芯(00981)评级至“减持” 目标价降至7.2元)

获悉,小摩调低中芯国际(00981)评级,由“中性”降至“减持”,目标由7.6元降至7.2元。

该行称,调低目标价及评级主要因为预期中芯未来两年毛利率仍受压,受研发开支及资本支出,该行估计,毛利率未来两年只有10-20%,相对过去25%-30%,EBITDA利润率也只有30%,低于过去三年的35%。

该行调低2018-2019年对中芯国际的盈利预测68%及86%,至7500万美元及4600万美元,较2017年公布的1.8亿美元大减。新目标价等同2019年市账率0.9倍。

该行又称,中芯国际过去三年市价处0.9-1.3倍市账率水平,由于预期EBITDA利润率将降至约30%水平,预计市价范围也将相应调低。

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