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维持香港电讯(06823)“买入”评级 目标价12.5元

来源:智通财经网 2018-02-07 15:02:54
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(原标题:野村:维持香港电讯(06823)“买入”评级 目标价12.5元)

获悉,野村发表研究报告称,香港电讯(06823)公布2017财年业绩及前景后,维持予其“买入”评级。虽然2016财年有市场竞争及高基数效应,但在2017财年的EBITDA/NPAT稳定增长2%至4%。

该行称,企业业务收入增长有助下半年香港电讯收益,而移动业务方面,虽然集团面对市场价格压力,但仍能维持平稳收入。集团继续受惠于整合CSL的成本效益,去年下半年流动电话服务利润率强劲达63%。而集团的资本开支继续温和,整体而言,经调整现金流(AFF)升5%,反映股息收益率达7%。

香港电讯管理层称,市场竞争仍然激烈,集团主要集中于市占率,反映仍然在价格上有竞争,而ARPU的复苏将会延迟,特别是如果小型电讯商持续价格战。不过,香港电讯有作出多重管理,例如后付用户增长、将用户转移至更高ARPU的服务等。

该行又称,2017财年电讯服务(TSS)成为主要增长动力,主要由企业客户带动,香港电讯有能力将传统收入下跌稳定下来。而企业客户仍然是香港电讯的主要增长机会,因为集团拥有强劲网络及提供解决方案的能力。

该行估计,香港电讯于2018至20财年的盈利/经调整现金流增长低单位数。该行表示维持予香港电讯“买入”,目标价12.5元不变。

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