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中海油(00883)2018: 资本支出或超700亿 回归稳健增长

(原标题:中海油(00883)2018展望: 资本支出或超700亿 回归稳健增长)

2月1日,中海油(00883)于香港公布了2018年的经营策略和发展计划。

2018年该公司的净产量目标为4.7-4.8亿桶油当量,其中国内约占64%、海外约占36%。预计2017年将达到4.69亿桶油当量。远期来看,2019年和2020年净产量将分别达到4.85亿和5亿桶油当量。

投资方面,2018年中海油预计资本支出总额为人民币700-800亿元,其中,勘探、开发和生产资本化支出分别占约18%、65%和16%。在扩张投资的背景下,将会有5个新项目投产,其中两个为天然气田。

“基于经济回暖、油价回升、公司近几年管理水平的提升和降本增效措施的落实,有信心告诉大家公司已经回归到稳健增长的轨道上。”中海油CEO袁光宇表示,“储量、产量和经济效益都将稳健增长。”

值得注意的是,在南美洲圭亚那Stabroek区块发现的巨量油田,并不在今年新开工的区块范围内。据该油田另一参与方埃克森美孚的公告,该油田拥有32亿桶油当量的可采储量。目前,中海油在该油田的权益为25%。

作为全球油气潜力巨大的“新贵”,圭亚那的油气资源勘探对于中海油来说尤为重要。中海油CFO谢尉志表示,中海油今年将继续聚焦核心区,继续寻找大中型目标,壮大储量基础。

2月1日,中海油股价收报12.08元港币,港股市值5393亿港元,市盈率17.9倍。

扩张投资

一位证券行业的分析师告诉记者,对于油气公司来说,储量和产量的上升对于其市值管理有着重要作用。而要实现这一结果的主要手段之一,就是扩张投资。

依据公开资料,2015年中海油实际资本支出为665亿元人民币,2016年则下降至503亿元人民币。此前曾预计2017年的资本支出区间为600-700亿元人民币,但最终的投资结果是不足600亿元。

2018年,中海油的预计资本支出则为700至800亿元人民币,如果达成这一目标,实际支出将会比2017年超出100亿元以上。

袁光宇表示,造成投资不及预期的情况的原因有很多,一方面源于有一些项目推迟,另一方面则是源于成本管控更加有效。“多种因素作用下,实际支出会与预计有所差异,但从产量和储量方面,依然是向好的。”他说。

在预计新增投资上百亿的情况下,中海油对于2018年产量和储量的预计相对稳健。2018年预计实现产量4.7-4.8亿桶油当量,略高于2017年的4.69亿桶油当量。

同时,在宣布新开的五个项目中,三个都是油田项目,其中一个位于美国;两个是气田项目,全部位于中国南海西部。投产时间来看,有两个项目在上半年投产,三个将于下半年投产。

中海油预计,2018年的油气产量中,石油液体占比81%,天然气占比19%,值得注意的是,天然气占比的估计略微高于2017年的17%。

“我们的勘探投资占比将不少于18%,将继续坚持寻找大中型油气田的勘探思路。” 谢尉志说,“同时,坚持油气并举,加大天然气勘探力度,加强新区、新领域的探索,为公司可持续发展拓展空间。”

降本增效

就在上周结束的中海油集团年度工作会议上,集团董事长杨华再次强调,提质增效将是集团2018年的三项重点工作之一。

他表示,要以“质量第一、效益优先”为发展主旋律,持续推进“质量效益年”活动常态化,持续降本增效,进一步巩固成果,落实高质量发展要求,将质量效益理念内化为公司文化。

在这一理念的指导下,2018年中海油预计每桶油的综合成本以布伦特标准计算为53美元/桶,低于2017年的54.75美元/桶。

上述分析师告诉记者,在近几年低油价的压力下,海上常规油气田的开采实际上做到了非常大幅度的降本力度。“例如在巴西和墨西哥的一些海上项目,成本砍得很厉害,幅度是非常大的。”他说。

更低廉的成本意味着在面对油价变动时会有更多的利润空间,而对于油价的预计方面,袁光宇则表示,尽管很难准确地预测,但目前的确处于上升的周期。

一方面,全球经济正在回暖,前两年石油公司的开支收缩导致产能扩张减慢,最终的结果就是供需关系得到调整,严重的供大于求的情况得到好转。

另一方面,持续上涨的油价会刺激美国页岩油的产能复苏,尽管OPEC目前处于限产阶段,但如果产能释放的话将出现利空情况。“总体而言,对于油价的预计我们是比较谨慎的。”他说。

不过,基于经济和油价的回暖,以及近几年中海油管理水平和提质增效的落实,他对于中海油储量、产量和效益回归稳健增长的轨道抱有信心。

必达财经

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