【券商聚焦】申万宏源维持领展房产基金(00823)“买入”评级

（原标题：【券商聚焦】申万宏源维持领展房产基金(00823)“买入”评级）

金吾财讯|申万宏源发布研报指，维持领展房产基金(00823)“买入”评级，目标价47.2港元，认为公司具备高股息和回购计划，践行长期卓越回报。研报指出，公司FY2026核心净利润68.4亿港元，同比-2.8%，符合预期，每股分红2.54港元，股息率6.5%。营收约139.4亿港元，同比-2%；归母净利润录得-74亿港元，主要受投资物业公允价值变动影响。期末物业组合整体估值2160亿港元，同比-4.1%；每股净资产同比下降8.8%至约57.8港元，主要系资产公允价值下降。管理费用率和财务费用率分别为6%和14.1%，费用管控有所成效。业务方面，香港零售市场存在挑战，内地物业分化明显，海外物业表现稳健。香港零售业务收入约76亿港元，同比-3.9%，但出租率保持在97.8%高位。内地物业营收约19.6亿港元，同比-3%，其中零售物业租金续调率为-14.3%，主要因北京中关村项目表现不及预期。海外物业营收约18.7亿港元，同比+4.8%，新加坡和澳洲的零售物业续租租金调整率分别为12.3%和16.5%，势头强劲。财务方面，公司净资产负债率为23.9%，平均借贷成本3.4%，融资优势显著。近期宣布以2.5亿新加坡元出售Thomson Plaza零售物业权益，并拟将部分所得用于回购基金份额，为后续分派提供保障。研报维持FY27-28收入预测为139.0/139.2亿港元，并引入FY29预测为141.9亿港元。上调FY27-28核心净利润至70/72.3亿港元，并引入FY29预测为74亿港元。下调FY27-28归母净利润为-46/-23.9亿港元，引入FY29预测为2.2亿港元。风险提示包括美联储降息不及预期、香港零售物业表现不及预期及政策落地不及预期。