【券商聚焦】西部证券维持优必选(09880)“买入”评级 指其人形机器人业务增长迅猛

（原标题：【券商聚焦】西部证券维持优必选(09880)“买入”评级 指其人形机器人业务增长迅猛）

金吾财讯|西部证券发布研报指，近日优必选（09880.HK）与日立（中国）有限公司签署战略合作协议书，双方将在日立集团具备市场竞争力的电梯、楼宇系统、医疗健康、工业设备及半导体制造设备等领域展开深度合作，共同开发不同生产场景的智能化解决方案。 研报指出，2025年公司全尺寸具身智能人形机器人产品及解决方案实现营收8.21亿元，同比增长2203.7%，收入占比达41.1%，跃升为公司最大收入来源；非具身智能人形机器人产品及解决方案营收0.48亿元，同比增长15.3%；其他智能机器人产品及解决方案营收6.29亿元，同比减少16.9%；其他智能硬件营收4.99亿元，同比增长6.4%。 2025年全年，公司全尺寸具身智能人形机器人实现销量1079台，位列全球第一，同比大幅增长35866.7%，超80%进入汽车制造、智慧物流、3C电子、半导体制造、航空制造、工业数采等领域，实现搬运、上下料、分拣、质检等工位级应用。管理层保守预估2026年人形机器人出货量为5000台，较2025年增长400%，产能规划朝向10000台迈进。2025年公司人形机器人订单近14亿元。截至2025年底，全尺寸具身智能人形机器人已实现年化产能超6000台。 优必选推出具身智能世界模型Thinker-WM，基于自研具身智能大模型Thinker，定位物理AI基座，实现具身大脑架构与核心能力全方位升级。该模型在权威具身智能评测基准Libero中登顶榜首，参与排名的还有英伟达、Physical Intelligence、小米等公司模型。 西部证券预计公司2026-2028年营业收入分别为38.40/52.55/79.11亿元，同比增长91.9%/36.8%/50.5%，维持“买入”评级。风险提示包括人形机器人未来市场需求不及预期、硬件技术发展不及预期等。