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【机构评级】 中金:予阿里巴巴(09988)“跑赢行业”评级 目标价137港元

来源:智通财经 2023-03-16 15:16:54
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(原标题:【机构评级】 中金:予阿里巴巴(09988)“跑赢行业”评级 目标价137港元)

中金发布研究报告称,予阿里巴巴-SW(09988)“跑赢行业”评级,2023/24财年收入和利润预测不变,目标价137港元,有67%上涨空间。近期,该行邀请阿里巴巴管理层进行非交易性路演,公司投入内容化、建设价格力、持续探索近场电商,提高平台活跃度和消费者粘性。另公有云依然保持健康增长,长期上云趋势持续。在国际业务不利因素逐渐消解之下,公司有望重新回到增长轨道。

中金主要观点如下:

投入内容化、建设价格力、持续探索近场电商,提高平台活跃度和消费者粘性。

根据国家统计局的数据,2023年1-2月线上零售总额2万亿元,同比上升6.2%,增速相比2022年12月持续回升。从公司中国核心电商业务来看,GMV在2月下半旬开始实现正增长,其中公司优势品类服饰表现不错,且GMV和CMR之间的增速差异逐步收窄。

1)内容化投入以提升用户粘性和时长:目前淘宝的商品详情页图文视频化占比50%以上,今年会持续推动内容化进程以提高用户时长和平台粘性。

2)建设价格力:2023年电商行业竞争有所加剧,不靠单纯的补贴形成的低价,而是倾向于通过技术和商业机制创新,实现更优的消费者价格和品质需求和商品匹配,是阿里持续提升消费者体验和主导价格力的更优解。例如今年三八妇女节采用“立减”的优惠机制,以更加清晰的价格透传,提升消费者转化率。

3)近场电商持续探索:针对不同品类、差异化的消费需求,盒马、大润发有序组织本地供给,饿了么骑手和淘菜菜本地网络提升近场电商履约效率。

公有云依然保持健康增长,长期上云趋势持续。

公司表示12月季度公有云依然保持双位数增长,而单一大客户下云对业务的影响将持续到6月季度。非互联网行业中金融、教育以及汽车行业上云需求强劲,公司长期看好AIGC等浪潮推动云需求进一步释放。

国际业务不利因素逐渐消解,有望重新回到增长轨道。

公司表示东南亚市场随着疫情高基数不利因素的缓解,Lazada有望重新回到增长区间,短期看物流成本降低和广告货币化率的提高或推动Lazada同比持续减亏,长期看随着物流体验提升以及Shopee提价带来的商户流失,有望促进阿里东南亚市场份额的提高。公司表示Aliexpress推出AEchoice保障商品物流时效,增强性价比产品的用户体验。该行预计线下恢复和欧盟VAT政策基数影响、俄乌事件等不利因素逐步缓解后,阿里海外业务板块或有亮眼表现。

风险提示:新冠疫情不确定性,宏观经济及监管的不确定性,竞争加剧。

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