大行评级丨中国移动获里昂看涨63%！瑞信下调港交所目标价

（原标题：大行评级丨中国移动获里昂看涨63%！瑞信下调港交所目标价）

编者注：中金表示阿里下半年业绩恐持续受到行业竞争激烈的压力；小摩对百度第三季广告前景转为更加谨慎，予250港元目标价>>

大行观点

高盛：维持小米集团【买入】评级 目标价29.5港元

高盛发表报告指，小米在投资者会议中表示会透过高端化、扩展全渠道(Omni-Channel)销售和海外扩张，以提升全球智能手机领导地位，及透过“智能手机+物联网”策略提振收入及盈利能力，加强该行对小米建设性看法。高盛说，由于半导体短缺下调手机出货量预测，下调全球手机售销售均价预测，以及下调物联网和互联网服务收入预测，因此将小米2021至2023年各年收入预测分别下调3%、5%及6%。小米董事长雷军预计小米汽车将于2024年上半年正式量产。高盛估计，小米会推出3至4款车，并估计会建立数百间门店分销汽车。

中金：予阿里巴巴【跑赢行业】评级 目标价203港元

中金发布研究报告称，予阿里巴巴-SW“跑赢行业”评级，目标价203港元。公司昨日(20日)股价涨幅达6.7%，较近期最低点已累计反弹33.2%。该行指，市场一致预期下半年公司业务恐将持续承压，但认为对业绩疲软的预期，已充分反映在现价中。目前市场对阿里巴巴的分歧较大主要体现在资金技术层面，国内投资人与海外投资人观点存在较大分歧。

该行表示，阿里下半年业绩恐持续受到来自行业竞争激烈的压力，但长远核心电商基于供给侧优势的阿里巴巴电商核心基本盘仍保持稳健;新业务淘特用户增长屡创新高;尽管加大投放牺牲短期收入及利润，但用户获取、加强留存、抢夺份额的战略路径日益清晰，持续高举高打市场份额已有逐步恢复的趋势;阿里云持续深自研技术云原生处理器芯片、云原生服务器、神龙40架构、PolarDB关系型数据库、大数据AI平台等重磅产品不断夯实阿里云长期的基础。

瑞信：维持港交所【跑赢大市】评级 目标价569港元

瑞士信贷发表研究报告，指香港交易所第三季日均交易量温和复苏至1650亿元，按年增17%，或按季增9%，主因换手率较高，但被平均市值下降所部分抵销，预期第三季收入按年微升1%，以反映交易相关收入增长预期，以及净投资收益下降，纯利料按年跌2%至33亿元。该行同时调低港交所第四季日均交易量预期，由1970亿元降至1680亿元，以反映近期市场情绪以及主要IPO受阻，相信一旦这些IPO重启，以及市场不明朗因素消除，将有助提振市场活动。目标价从590港元下调至569港元 维持跑赢大市评级。

小摩：维持百度集团【增持】评级 目标价250港元

小摩发布研究报告称，维持百度集团-SW“增持”评级，目标价由255港元降至250港元，将2021和22年的收入预测分别下调2%和3%，经调整净利润率预测分别下调1.2和0.8个百分点，经调整每股收益预测分别下调10%和9%。

报告中称，由于广告业务受到监管和疫情反复等因素影响，该行对百度第三季广告前景转为更加谨慎。考虑到高利润的广告收入放缓和投资增加，预计百度核心业务的收入将在第三季和第四季分别同比下降38%和43%，加上收入结构转向低利润的云计算，也会影响百度的核心利润率。

里昂：重申中国移动【买入】评级 目标价80港元

里昂发布研究报告称，重申中国移动“买入”评级，目标价80港元。公司第3季主要营业数据表现均胜预期，受有线宽带服务收入增长，及良好成本控制带动。另移动服务收入持续稳定增长，5G也推升整体平均每月每户收入(APRU)，预计公司有线宽带业务增长势头会持续，将提升未来数年盈利及股息增长。

报告中称，今年第3季移动服务收入同比升约1.8%至1345亿元人民币(下同)。移动用户增长速度再加快，第3季净增用户1020万户，达到9.56亿户，而在第二季度净增数为590万户。5G套餐用户增速加快，总数增至3.31亿户，占移动用户总数35%，其中1.6亿为5G网络用户。混合平均每月每户收入(ARPU)同比增长1.3%至47.2元，受5G客户转移带动。该行指，随用户数字上升，5GARPU将会下降，但续推升未来混合ARPU水平。

大行研究

国泰君安：元宇宙时代序幕即将开启 推荐腾讯、B站、Roblox等

VR设备普及在望、NFT加速出圈、Roblox展现了商业化可行性，元宇宙或加速到来。

元宇宙是基于下一代网络技术搭建的全新生态，终端设备是通向元宇宙的接口，区块链是元宇宙经济体系的核心，创作者是建设元宇宙生态的工程师。基于以下三点，我们认为元宇宙到了爆发期：

1)终端：Facebook Oculus在提升性能、降低售价后实现强劲增长，字节收购Pico后有望依托资本、内容与运营优势加速国内VR行业发展，VR设备普及可期；

2)区块链：以区块链为基础的NFT游戏鼓励用户边玩边赚，在疫情时期交易量激增，元宇宙经济体系初步显现；

3)创作者生态：Roblox上市后用数据展示其活跃的创作氛围与健康的商业模式，未来有望释放更大潜能。从产业布局来看，海外巨头侧重硬件设备的开发，国内巨头双管齐下，初创企业自2020年以来备受资本与巨头青睐。

通过复盘移动互联网进程，我们认为流量见顶竞争加剧、新兴终端开始普及均预示着新时代的到来。

移动互联网的发展经历了四个阶段：

1)“3Q大战”为PC时代划上句号，奏响移动时代前奏；

2)iPhone 4带领智能手机步入成长期，正式开启移动时代，在3G网络助力下即时通信、轻度手游率先渗透；

3)随着4G网络取代3G网络，重度手游取代轻度手游成为最受欢迎的游戏类别，共享经济、短视频等新兴应用亦实现爆发式增长；

4)移动端流量见顶、用户时长争夺加剧，智能手机作为5G终端难以再诞生杀手级应用，在此背景下巨头急需开辟新时代，元宇宙的到来具有必然性。

元宇宙新时代启程在即，硬件先行，虚拟文娱紧随其后。

鉴于VR设备在Facebook、字节跳动的推动下普及在望，以区块链技术为基的NFT游戏呈现出经济体系雏形，Roblox上市后用数据展示其活跃的创作者生态与健康的商业模式，元宇宙爆发期或临近。参照移动互联网发展历程，元宇宙时代将由VR、AR终端开启，由虚拟文娱应用推向繁荣，建议关注VR、AR产业以及虚拟文娱产业投资机会。推荐标的：腾讯控股(00700.HK)、哔哩哔哩(09626.HK)，受益标的Roblox(RBLX.N)等。

风险提示：设备渗透低于预期、技术进步低于预期、政策监管风险等。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略>>

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