首页 - 港股 - 港股研究 - 正文

乐享互动(06988.HK):私域流量效果营销龙头 字腾生态核心服务商, 给予“优大于市”评级

来源:格隆汇 2020-11-26 13:34:00
关注证券之星官方微博:

(原标题:乐享互动(06988.HK):私域流量效果营销龙头 字腾生态核心服务商, 给予“优大于市”评级)

机构:海通证券

评级:优大于市

公司是市场领先的效果类自媒体营销服务商,通过数据+算法有效提高自媒体发布者的变现效率。公司成立于 2008 年,2013 年 6 月推出自媒体发布者的变现服务,2014 年 11 月开始提供效果类营销服务,目前是中国最大的效果类自媒体营销服务供应商。公司向自媒体发布者提供量身定制的变现产品组合,通过其算法为自媒体发布者匹配高质量的产品组合,有效提高自媒体发布者的变现效率。2020 年上半年,公司实现营收 3.5 亿元,同比增长 66.6%,实现归母净利润 0.68 亿元,同比增长 81.6%。

互联网媒体不断去中心化,私域流量兴起,效果类自媒体营销成为行业趋势。根据弗若斯特沙利文数据,2019 年,效果类自媒体营销市场规模达 318 亿元,并预计于 2024 年前达到人民币 1107 亿元,2019 年至 2024 年的 CAGR 为28.3%。我们认为,互联网媒体经历了从中心化到去中心化的过程中,广告公司也终将经历从传统媒介代理商,到数据驱动的效果类营销公司的转化。我们认为,作为数据驱动的效果类营销公司,乐享互动的收益分成模式弹性更大,毛利率和净利率更高,未来增长空间更为广阔。对标美股广告技术巨头 TTD,公司当前估值相对较低。

公司核心优势显著,未来发展空间广阔。公司是自媒体效果营销行业先行者,通过先发优势积累海量数据与算法;公司具备牌照优势,持有 5 张《网络文化经营许可证》。公司内容投放主要聚焦于微信、头条等私域流量,目前微信公众号流量占比超过一半,仍为公司最主要的流量采买来源。截至 2020 年 6 月 30 日,公司累计为 4127 个微信公众号提供服务。我们认为,公司未来成长将主要聚焦于两大方向:1)从流量端来看,在公众号之外迅速抓住以抖音为代表的短视频新兴流量;2)通过数据和算法的迭代,增强流量变现效率,提升毛利率和净利率。

盈利预测与估值分析。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 2.01亿元、3.22 亿元和 4.75 亿元,同比增速分别为 198.8%、60.1%和 47.5%;对应全面摊薄 EPS 分别为 0.09 元/股、0.15 元/股和 0.22 元/股。我们结合PE 和 PS 两种估值法,分别采用两者下限均值和上限均值,按照 1 元人民币=1.1779 港元计算,我们认为公司 2020 年合理价值区间为 4.63 港元/股-5.35港元/股,给予优于大市评级。

风险提示。重点游戏、网络文学、直播电商行业政策监管不确定性风险,公司应收账款坏账减值风险;公司新品类开拓转化率不及预期风险;买量成本高增长风险。

(文章来源:格隆汇)

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-