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本周安踏体育(2020.HK)三遭沽空 二季度营运成绩单符合预期?

2019-07-12 10:21:00 作者:L圆圆 来源:格隆汇
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(原标题:本周安踏体育(2020.HK)三遭沽空 二季度营运成绩单符合预期?)

一、事件

今天收盘后,安踏体育(2020.HK)发布2019年第二季度最新营运表现,主要内容如下:

2019年Q2表现

安踏品牌零售金额较2018年同期录得10%-20% 的中段增长。

其他品牌零售金额较2018年同期录得 55%-60% 的升幅。

2019上半年表现

安踏品牌较2018年同期比较录得10%-20%的低段增长。

其他品牌较2018年同期比较录得60%-65%的升幅。

二、点评

和6月底李宁(2331.HK)发布的预期业绩相比,李宁 2019年上半财年,收入同比增长超30%,一次性非经营性利润不少于2亿元,净利润增加不少于4.4亿元人民币。整体估计2019年安踏会较逊色于李宁。

对比它2019年Q1运营数据:主品牌零售金额录得 10-20%低段增长,其他品牌(FILA、Descente、NBA、Sprandi、Kingkow和Kolon)零售金额录得65-70%增长。

2019年Q1时, FILA零售流水增长70%左右(2018年Q1非安踏品牌流水增速基数较高),这次 FILA的流水同比增长60%,超出我们的预期。FILA本身具有较强势的品牌力和产品力, FILA的子系列的Fusion和Kids也有较大发展潜力。不过,管理层曾在两天前的电话会议中表示,FILA很多店是去年下半年新开的,所以下半年增速会略低。

此前收购的Amer(亚玛芬)原本预计在2019Q2 并表,但本季度公司表明不包含这方面的数据。预计未来并表后,收购产生的费用支出对财报带来一定影响。Amer主要做滑雪器材、滑雪装备、运动手表、自行车轮等产品,旺季会在下半年。这项收购长期看,能够为安踏走向国际化奠定基础。我们预计安踏的收入在2019年能实现25%的增长。

浑水昨天也发起第三次沽空行动,认为大家不能相信安踏FILA店的数量。报告称,作为独立第三方的苏伟卿在北京拥有46家FILA店,但安踏一直声称持有所有的斐乐店。安踏要么在苏伟卿的事上撒了谎,要么就是在FILA店数量的事上撒谎。董事会随即发布澄清公告坚决反对,但没有拿出实质证据。

之前安踏被Chip Wilson(Lululemon的创始人,已退休) 力挺。6月末,Chip Wilson溢价投资安踏。以每股49.11港元购买1584.2万新股(约增发后总股本的0.59%),总代价7.78亿港元。

7月11日,安踏收报51.3港元,收涨0.98%,丝毫没受沽空机构一周内三度狙击的影响。短期内,好业绩对股价会有所带动,但目前已基本反映这一利好。

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