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港股信息科技行业2019年下半年投资策略:行业拐点初现 在不确定中寻找确定

(原标题:港股信息科技行业2019年下半年投资策略:行业拐点初现 在不确定中寻找确定)

鉴于市场风险偏好下行,港股信息科技板块短期将延续盘整态势;伴随下半年传统需求旺季来临、5G等新产品拉货动能逐步显现,行业整体季度环比改善趋势确立、下一轮景气周期逐步蓄力有助于市场信心恢复,有望驱动板块结构性上涨机会。

◆消费电子:供应链出货仍有保障,创新渗透+份额重分配驱动结构改善

由于国产品牌“此消彼长”效应,手机供应链整体出货波动较为缓和;叠加客户订单调整与实际出货的时间差,19年实际业绩表现受华为出货变动影响较小。技术创新点乏善可陈,以高端应用规格继续升级或向下渗透为主,光学创新幅度相对显著,5G手机将于2H19出货,叠加供应链份额重分配效应,手机供应链仍然存在结构性业绩改善机会。推荐丘钛科技、舜宇光学。

◆半导体:季节反弹趋势确定,国产替代有助业绩释放及估值提振

19年行业调整仍然是主基调,客户补库存以及需求复苏驱动2Q19集体迎接季节性回暖,下半年有望继续反弹,2020年有望恢复同比增长。与此同时国产替代进程加速,有利于大陆晶圆代工企业中长期盈利潜力提升以及估值提振。推荐中芯国际、华虹半导体。

◆通信:19-20年5G建设仍将稳步推进,行业景气度上行趋势不变

鉴于5G网络建设循序渐进,结合华为零部件备货情况,我们判断19-20年5G网络建设有望顺利推进;倘若华为面临全面持久禁售,21年及以后5G商用进程或因此面临不确定性。19-20年通信产业链5G相关业绩增量仍有保障,驱动行业景气度上行趋势不变。推荐小米集团、中国铁塔。

◆软件服务:中小企业IT支出紧缩,聚焦大客户及云转型机会

中小企业IT支出面临紧缩压力,国企和集团企业影响有限,聚焦核心大客户的IT服务企业将具备更高的业绩确定性。传统企业云转型进程继续推进,云业务仍是持续成长点;伴随下半年经济回暖叠加项目集中交付,2H19企业云业务表现有望好于上半年。推荐金山软件。

◆维持港股信息科技行业“增持”评级

5G、IoT等新应用放量进程不确定性带来业绩改善幅度差异;然而下半年需求旺季将至,叠加新应用拉货动能凸显,季度环比改善趋势较为确定,行业拐点逐步显现,维持港股信息科技行业“增持”评级。

◆风险分析:5G商用进程不及预期,主流手机品牌出货量大幅下滑,产业链技术突破受阻,半导体行业景气度下滑,SaaS服务变现进程放缓

(文章来源:光大证券)

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