（原标题：交银国际：调高金山软件评级至“买入” 升目标价至22.6港元）
交银国际调高金山软件(03888)评级，由“中性”上调至“买入”，目标价由19.5港元升至22.6港元，等同2019年市盈率30倍。
报告指出，金山软件2019年第1季收入17亿元人民币，环比下降2%，同比增长37%，超出市场预期4%，主要由于云业务收入好于预期。由于云业务收入贡献增加，毛利率环比及同比各跌5个及11个百分点至38%。调整后净亏损3600万元人民币，对比2018年第4季及2018年首季度调整后净利润2.89亿元及1.76亿元人民币。
报告还显示，该公司游戏收入环比及同比齐跌9%及5%，主要是由于《剑网3》PC版的下滑，而《魔域》和《剑网1》手游环比维持稳定增长。《剑网3》手游将于6月正式推出。受益于增值服务增长，WPS收入同比增长35%。云业务收入同比增长100%，主要受视频云和企业云的推动。
该行称，基于云业务在收入增长和亏损率改善方面均超出预期，上调2019年收入及利润预测1.3%及5%，预计经调整运营利润率将从2019年2季度开始扭亏。又提升云业务估值至30亿美元。
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