海通国际：上调微盟集团(02013.HK)每股营利预期 目标股价5.20港元

（原标题：海通国际：上调微盟集团(02013.HK)每股营利预期 目标股价5.20港元）

海通国际发布报告指出，上调微盟集团(02013.HK)每股营利预期，目标股价5.20港元。理由如下：

SaaS业务增长强劲，未来仍为核心

根据年报显示，微盟2018年收入为8.651亿元，同比增长62%，经调整净利润为0.51亿元人民币，同比增长355%。微盟此次的收入符合预期，但由于较好的控制了成本，经调整利润比预期多了36%。得益于微盟扩大了产品所覆盖的行业，并且细分整合现有产品，SaaS业务的收入同比增长了32%。从长远来看，SaaS仍将是微盟的核心业务并会带动营收的增长，微盟计划继续对SaaS产品进行投入，预期未来此项业务的盈利能力仍将上升。根据现金流折现模型，我们对SaaS业务估值为每股2.85港元。

精准营销业务爆发式增长

微盟精准营销业务2018年营收为5.18亿元人民币，同比增长了91%，广告主数量同比增长62%，得益于微盟对于区域及行业广告主的深入覆盖，2018年精准营销毛收入同比增长167%至约25亿元人民币。基于2019年的15倍市盈率，精准营销业务的估值为每股2.20港元，并且将每股估值再次上调0.15港元，达到每股2.35港元。

有望受益于腾讯广告

对微盟的营收前景表示乐观，并且将其视为腾讯控股(00700.HK)营销业务扩张的主要受益平台。使用分布加总模型评估股票并且将目标价格从5.10港元提高至5.20港元，以反映对每股收益预期的修正。

（文章来源：格隆汇）