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中国平安(2318.HK):内涵价值首次突破万亿 新业务价值增速表现突出

2019-03-15 08:25:00 作者:港股研报君 来源:格隆汇
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(原标题:中国平安(2318.HK):内涵价值首次突破万亿 新业务价值增速表现突出)

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机构:兴业证券

评级:买入

目标价:99.41港元

投资要点

我们的观点:我们维持公司“买入”评级,并上调公司目标价13.7%至99.41港元,公司目标价较现价有20.2%的涨幅。2019-2021年,中国平安目标价对应的集团每股内含价值分别为1.27、1.05及0.87倍,建议投资者积极关注。

利润稳步增长,提升现金分红水平:截至2018年12月31日,公司2018年实现营业收入10,821亿元(人民币,下同),同比增长11.0%;归母营运利润1,125.7亿元,同比增长18.9%;归属于母公司股东净利润1,074亿元,同比增长20.6%。公司营运ROE为21.9%。2018年全年向股东派发股息每股现金1.72元(不含特别股息),同比增长14.7%。

集团内涵价值首破万亿,寿险及健康险新业务价值表现突出:2018年,公司内涵价值为10,025亿元,同比增长21.5%,首次突破万亿元。2018年,平安寿险及健康险的新业务价值率同比提升4.4个百分点。2018年公司实现新业务价值同比增长7.3%。平安寿险代理人人数为141.7万人。?财险综合成本率优化:公司2018年产险业务保费收入同比增长14.6%,市场份额为21%,较2017年提升了0.5个百分点。公司综合成本率由2017年96.2%下降至2018年的96%。

资产配置持续优化,缩小资产负债久期缺口:2018年,公司持续增配国债、地方政府债和政策性金融债等长久期且低风险的债券,缩小资产负债久期缺口。公司2018年的净投资收益率和总投资收益率分别为5.2%和3.7%,若按照IFRS9前的口径,则公司总投资收益率为5.2%。

风险提示:1、资本市场波动;2、保费收入增长不达预期;3、保险行业政策改变;4、外资进入导致的经营风险

(文章来源:格隆汇)

上证指数 最新: 0.00 涨跌幅: 0.00%

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