（原标题：大和：升越秀地产(00123.HK)目标价 轨交＋物业策略开始见效）
大和资本发表研究报告指，越秀地产(00123.HK)去年度的毛利率胜预期，今年销售目标有望超额完成，而「轨交+物业」的合作模式亦开始见效，决定上调越秀地产的盈利预测，目标价由1.58港元升至1.94港元，重申“优于大市”的评级。
大和报告指出，越秀地产2018年核心纯利约28.1亿元人民币，按年增加20%，胜大和预估的21.6亿元人民币，主要因为毛利率高于预期和一次性的出售收益10.17亿元人民币。集团全年派息增加1.1%至0.093港元。
大和报告说，越秀地产2018年的毛利率达31.8%，比2017年的数字25.7%和大和预测的26%为高，反映2016-2017年实现的平均售价高于预期。集团保守估计，今年合约销售额约为680亿元人民币，按年增长18%。由于集团今年可售资源达1312亿元人民币，因此大和估计，其合约销售表现可能出现惊喜。
大和已将越秀地产2019-20年度的纯利预测上5-12%，以反映较高的收入及毛利率，但因摊薄影响，维持其每股盈利预测不变，每股资产淨值预测由3.16元降至2.99元，但资产淨值折让率预测由原来的50%调低至35%，理由是振兴计划的成效已反映于其2018年的销售表现和业绩上。
（文章来源：格隆汇）
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