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美银美林:预计六福(00590)销售将见底回升 重申“买入”评级

来源:智通财经网 作者:何鹏程 2016-10-20 11:11:56
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美银美林发表研究报告,指六福(00590) 2017财年第二季整体同店销售跌37%,不如预期,因此调低其2017至2019财年盈利预测12%。

不过,该行认为六福销售在7月已见底,而且珠宝首饰9至10月在中港销售均有改善并将推高毛利,该行对六福重申“买入”评级,目标价则由21.7元下调至21元。

美银美林表示,六福香港及澳门同店销售按年跌39%,黄金及珠宝首饰分别跌49%及14%。黄金销售表现差过同业周大福(01929) (跌36%),主要由于零售折扣较少所致,不过跌幅已于9月至10月明显收窄。珠宝首饰销售表现较同业跌23%,9月至10月更以低单位数增长,但好于预期,为过去12个以来首见正面消息。

美银美林称,内地方面,六福同店销售按年跌23%,主要由于黄金销售在高基数情况下大跌30%,以及珠宝首饰销售下跌3%所致。美银美林认为,这与香港趋势相同,经过艰难的7月之后,黄金及珠宝首饰销售平稳改善,加上基数较低,预期2017年下半年,即使同店销售没有改善,也将以单位数下跌。

美银美林补充,六福成本控制得当,铺位续租时租金普遍为双位数跌幅。六福更成功为香港逾10间仍租用的铺位,争取减租5%至30%,这将进一步推低租金成本。


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